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【行研干货 新能源类】动力锂电池产业发展现状、趋势与投资建议

2019-12-10


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    锂离子电池(以下简称“锂电池”)自诞生之日起便迅速融入我们的生活,近些年更是深刻地促进了汽车产业的变革。今年诺贝尔化学奖正是颁给了在锂电池领域有重要贡献的三位科学家。




图1 锂电池产业链



    锂电池产业链上游包括正负极材料、电解液、锂电隔膜等材料制造商及锂电池生产设备制造商等;中游是锂电池制造商;下游为锂电池应用的新能源汽车、消费类数码产品、储能电池等产业。动力锂电池目前已成为锂电池的最重要组成部分,根据高工锂电数据,2018年国内锂电池产量达102GWh,动力锂电池在锂电池中的占比已高达63.7%。



一、动力锂电池产业发展现状


(一)动力锂电池材料发展现状
1.正极材料以三元材料和磷酸铁锂为主。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示,2019年上半年我国动力电池累计产量达43.4GWh,其中三元电池累计生产27.4GWh,占总产量比63.2%;磷酸铁锂电池累计生产13.9GWh,占总产量比32%;其它材料电池占比4.8%。


2.负极材料以石墨为主。2018年我国负极材料出货量19.2万吨,同比增长29.7%;市场规模突破百亿元,同比增长27.9%。其中,人造石墨出货量13.3万吨,天然石墨出货量6.4万吨,石墨材料合计占比超过90%。


3.电池隔膜以湿法隔膜为主。2019年上半年隔膜总产量11.5亿平米,湿法隔膜8.39亿平米,湿法占比提升至73%。


4.方形电池为主,软包电池占比超过圆柱形电池。2018年新能源汽车方形动力电池装机量约42.25GWh,占整体总装机电量的74.1%;圆柱动力电池装机量约7.11GWh,占比12.5%;软包动力电池装机量约7.62GWh,占比13.4%。



(二)新能源汽车产业政策变动,动力锂电池行业进入调整期。


1.新能源汽车补贴金额大幅下滑。动力锂电池的发展得益于新能源汽车的发展,而新能源汽车的发展深受国家政策影响,其中尤以补贴政策影响最为剧烈。近两年补贴力度明显减弱,2019年3月26日,四部委联合发布了《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。对比2017-2019年补贴政策(以纯电动乘用车为例,如表1),近两年新能源汽车补贴金额连续大幅下滑,2019年相对于2018年补贴金额基本减半;同时,补贴要求连续大幅提升,能量密度已经从17年的90Wh/kg提升至2019年的160Wh/kg(1倍补贴),并且加入了能耗水平要求。



表1 2017-2019年新能源乘用车补贴政策对比



2.双积分政策不再过度偏向新能源汽车。2019年7月9日及2019年9月11日,国内先后两次发布了对《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》(简称“双积分政策”)修正案的征求意见稿。政策向鼓励企业发展低能耗传统能源车倾斜,不再一味地偏向于鼓励新能源汽车发展。



表2 双积分政策主要修改意见




3.补贴额度下降后,国内新能源汽车产量开始下滑,动力锂电池产业随之进入调整期。随新能源汽车上半年的爆发性增长,上半年动力电池装机量达到30.01GWh,同比增长90.3%。但从新补贴政策实施后的7月开始,新能源汽车产量已经连续三个月出现同比下滑。9月份动力电池装机量约3.95GWh,同比下降31%,行业进入明显的调整期。



(三)行业集中度加强,“寡头垄断”趋势明显。


根据高工锂电数据,2019年上半年,宁德时代装机量达13.64GWh,占据45.5%的市场份额;比亚迪以7.36GWh位居第二,占据24.5%的市场份额。二者合计占据70%的市场份额,相对于2018年的60%进一步提升,远远领先其他企业,寡头垄断的局面逐步形成。同样情况也出现在上游材料供应商,正极材料、负极材料、隔膜、电解液等行业排名前十企业,合计占据市场份额也普遍超过70%。


图1 2019年上半年动力电池企业装机量TOP10(GWh)及占比




(四)国内动力锂电池产业仍然存在一些问题。


1.总体产能利用率低。根据中国汽车工业协会数据,2018年我国动力电池产能约为260GWh,但当年动力电池装机量仅为56.9GWh,产能利用率不足30%。同时,也存在着高端供应不足而低端产品需求不足的结构性产能过剩问题。


2.对补贴依赖大,安全性存在隐患。由于补贴政策和能量密度挂钩且补贴政策变化过快,国内企业均致力于快速提升产品的能量密度而存在安全性验证不足的隐患。8月18日发布的《新能源汽车国家监管平台大数据安全监管成果报告》中显示自今年5月起,新能源汽车国家监管平台已发现79起安全事故,其中使用三元锂电池的占比高达86%。


3.产品回收利用压力大。一方面低端产能过剩造成国内产品品质参差不齐,另一方面产品标准化水平较低导致产品尺寸种类繁多,均对锂电产品的回收利用形成了较大压力。



二、动力锂电池产业发展趋势


(一)动力锂电池伴随新能源汽车发展,前景依然广阔。
新能源汽车取代传统燃油车已是大势所趋,多个国家(地区)已经提出了燃油车禁售计划(如表3所示),将对动力锂电池的发展将起到持续的推动作用。


表3 全球各国(地区)燃油车禁售计划汇总


                                                                                                                            资料来源:《中国传统燃油汽车退出时间表研究》



(二)动力锂电池将继续朝着能量密度提升、充电速度加快的方向发展。
《促进车动力电池产业发展行动方案》的主要目标中指出到2020年,新型锂离子动力电池单体能量密度超过300Wh/kg;系统能量密度力争达到260Wh/kg、成本降至1元/Wh以下,使用环境达-30℃到55℃,可具备3C充电能力。到2025年,新体系动力电池技术取得突破性进展,单体能量密度达500Wh/kg。提升能量密度和充电速度是帮助新能源汽车取代传统能源车的必由之路。


(三)后补贴时代行业将进一步调整和洗牌。
2018年,我国实现新能源汽车配套的动力电池企业下降至90家,较2016年减少一半,较2017年下降三分之一。补贴彻底退出之后,新能源汽车将直面与传统能源车的市场化竞争,新能源汽车亟待解决的续驶里程、充电及成本问题都需要动力电池企业参与解决。据推算,新能源汽车动力电池平均单位成本降至775元/KWh时,其经济性能才能大致与燃油车持平,而目前这个成本在1100元左右。另外,外资电池企业早已将目光瞄向了国内的后补贴市场,国内动力锂电池企业的竞争将进一步加剧,技术水平一般、成本控制能力不足的企业将面临淘汰,行业将出现进一步调整和洗牌。


(四)动力锂电池梯次和再生利用将迎来快速发展。
我国新能源汽车从2009年开始起步,2018年后新能源汽车动力锂电池将进入规模化退役,锂电池回收预计将会成为迅速发展的新兴领域。EVTank发布的《中国汽车动力电池回收拆解及梯次利用行业发展白皮书(2018)》中预测到2020年国内汽车动力电池回收量将达到25.7万吨,2022年将达到42.2万吨;回收拆解和梯次利用的总体市场规模在2020年将达到66.8亿元,到2022年整体市场规模将达到131.0亿元。



三、投资建议


    从产业链角度来看,动力电池市场已经高度集中且投资巨大,投资的机会并不多。而锂电池上游材料市场亦向着高度集中化的方向发展,因此建议关注上游材料市场的头部企业。而锂电回收随着动力电池规模化退役预计将迎来快速发展,也值得关注。


    从技术角度来看,建议关注可以促进锂电池能量密度或充电速度提升的技术。可以关注具备高镍三元材料生产能力的正极材料企业以及在富锂锰基正极材料上或硅碳负极材料可能取得突破的企业。软包电池有利于能量密度的提升,可以关注在软包电池用铝塑膜技术上取得突破能实现进口替代的企业。从更长远的角度来看,在固态电池上有所突破的企业也值得关注。



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